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财报亮眼,暗流涌动,京东距离春天另有多远?

投资者猖獗涌入,唯恐错失京东的投资机会。8月13日收盘,美股上市的京东(JD.N)股价在投资者推动下大涨12.89%,这是这家公司近5年来的最大单日涨幅。

推动投资者做出买入决定的是京东靓丽的财报。数据显示,京东已往12个月的活泼用户数增长至3.213亿,三个月前,这一数字是3.105亿。换句话说,一个季度,京东的用户数量增长了3%,约1000万用户。

用户的增长推动京东的业绩增长。财报显示,京东2019年第二季度净收入为1503亿元,同比增长22.9%;归属于普通股股东的净利润为6.18亿元,去年同期净亏损22.12亿元。非美管帐准则下的财务利润更为可观,为35.59亿元,同比增长逾6倍。

刘强东体现,京东用户数量以及营收增长,来自京东市场的不绝下沉,这些用户可以下沉到三到六线市场;同时得到盈利的重要原因是,已往几年结构的业务开始盈利平衡甚至盈利,比如京东物流接近盈利平衡。而在2018年,京东物流“亏损总额凌驾28亿”。

然而,这份财报里诸多亮眼的数据并不代表着京东的冬天就快已往了。

1、物流难以撑起京东未来

真正推动京东业绩增长的并不是电商业务,而是物流。

在第二季度,京东电商业务为这家公司孝敬1335亿元收入,约89%。包罗物流在内的办事业收入只占据11%的份额。

不外,从增速上看,就不一样了。京东物流业务二季度取得了98%的同比增速,电商业务仅仅实现了20.8%的同比增速。

一定水平上,二季度京东靓丽的营收增速,正是物流业务孝敬。而利润的实现也是由于物流本钱节约。

今年4月份,刘强东宣布内部信称,京东物流2018年全年亏损凌驾23个亿,这已经是第十二个年头亏损了,如果这么亏下去,京东物流融来的钱只够亏两年的,因此招呼兄京东的弟们努力提高揽件数量,增加公司收入。

今后,京东的物流员工没有了底薪,揽件计入绩效,收入与业绩挂钩。这是狼性企业文化的展示,因此带来的业绩孝敬也有目共睹——没有底薪,直接带来的就是员工本钱的节约,并进而形成公司利润,而揽件计入绩效带来的结果就是物流员工为了得到收入拼命揽件,这提升了公司效率,增大了公司营收。

京东在财报中坦诚,公司物流方面的履约用度占营收的比重从去年的6.7%下降至今年的6.1%,“主要原因是物流能力利用率提高和员工生产率提高”。

但是这种狼性文化的“狠”劲过了后,京东物流还能有多少的业绩弹性?这个时候京东物流还能否如刘强东所说实现“盈亏平衡”就颇为值得猜疑。

不但是京东内部问题,京东面临的关于物流的竞争也颇为猛烈。

2017年,京东物流被团体剥离,开始承接京东商城外部订单;2018年10月,京东物流正式上线面向小我私家客户的快递业务——这每一步,都将与阿里的菜鸟物流以及顺丰控股形成直接竞争。

阿里已经投资入股申通、圆通、百世汇通(百世快递)、中通,并通过与“四通一达”的相助形成48小时物流圈,以一种相对轻资产的模式形成对京东物流的围攻;顺丰则在电商以外的市场,形成很强的护城河,京东物流一时难以破局。

事实上,京东物流照旧为自家人办事的角色。目前京东物流内部订单约占70%,外部订单仅为30%,要想实现在2023年以前外部单量收入凌驾50%的目标,就需要与阿里系物流以及顺丰竞争。这些都带有很大不确定性。

2、电商收入越来越接近行业天花板

电商经过了多年的高速生长,已经越来越接近行业的天花板。国度统计局数据显示,今年1-7月份社会消费品网上零售额同比增长20.2%,这是2015年统计局宣布相关数据以来的最低值。

尽管这个数据显示照旧在增长,但是增速已经明显放缓。所以我们有须要对京东电商的增长保持警惕。无论是电商照旧实体零售,最终都是消费,没有一家公司可以抵抗这一趋势。国度统计局的数据也清晰显示,中国社会消费品增速2010年以来一直在下降。

事实上,已往几年推动电商生长的除了用户数量,另有一个因素就是实体零售的衰落。电商蚕食了实体零售的份额,实现了自己的快速增长。随着这一局面的最终结束,电商的高速增长神话也将终结。

行业大趋势下,京东自然不能幸免。京东电商业务增速已经出现连续下滑,从2018年第一季度31%下滑至2019年第一季度18.7%,尽管2019年第二季度有所回暖,规复至20%增速,但是增速疲态尽显。

拼多多从五环外得到高速增长的路径给了京东启示,下沉市场具备较大的空间。统计局数据显示,农村地区的消费增长明显快于都市的消费增速。所以,京东目前将增长希望拜托于下沉市场。

为争取下沉市场,2018年底,京东新创建社交电商业务部,并将社交电商业务提升到新的战略高度,这一业务正是瞄准了下沉人群。

京东CFO黄宣德还在业绩会上透露,今年前半年,京东投资了18亿元,主要用于三四线都市的相关筹划,不但仅包罗新的微信平台,还包罗在三四线都市进一步渗透的物流业务。

从结果来看,京东拓展下沉市场开端成效。京东零售子团体CEO徐雷泽在业绩会上透露,公司目前来自三到六线的用户增速是高于一二线都市的,新用户中有快要70%来自低线都市。凭据收货地点来看,整体用户凌驾一半来自于低线都市。

不外,京东在下沉市局面临的竞争并不比物流业务的竞争小,下沉市场能够给京东带来多少业绩也照旧未知数。

3、下沉市场的竞争敌手

下沉市场未必能够给京东孝敬足够的业绩。

拼多多营收增长已经逐渐放缓,且利润体现一直并不理想。从今年一季度业绩来看,三大电商平台中,仅拼多多亏损扩大,其亏损18.78亿元,比去年同期亏损的2.01亿元扩大逾8倍。

这样的体现,不能不让我们为京东市场的下沉捏一把汗——是否会布拼多多后尘,得到了用户和营收,但还要继承烧钱。

京东最大的敌手阿里也在向五环外市场下沉,这意味着三大电商平台都在这一市场展开猛烈的争夺。而竞争意味着订价能力的下降以及更多的用度开支,这一定会低落京东的盈利能力。

京东二季度的财报,大概多少缓解了人们对其未来生长的忧虑,但尚不敷以到达乐观的水平。

展望未来,京东未来还需要面对一个巨大不确定性,依然是刘强东。刘强东在明尼苏达事件中展示出的京东公司治理层面的问题,到现在依然没有解决。


文章来源:投中网商业深度       点击数:5      更新时间:2019-08-16      [封闭窗口]
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